Mercados Ibéricos

Alguns insistem que não é bem assim. Ainda assim, foi o americano Mark Twain, e não o inglês Benjamin Disraeli, que estabeleceu a subespécie do género ‘mendacium’: mentiras, grandes mentiras e estatísticas. Esclarecido isto, uma vez que atribuir correctamente culpas a cada um é essencial, podemos agora afirmar que por detrás destas supermentiras das estatísticas há sempre uma certa dose de verdade que não pode ser ignorada. Pode assentar na seriedade (ou não) das suas instituições, no carácter daqueles que exercem as suas funções em cada geografia ou na (im)permeabilidade dos seus hábitos às melhores práticas na prossecução do progresso, da indústria e dos interesses nacionais e comércio externo em os seus mercados.

Na base de cada métrica está uma atitude em relação ao que está a ser medido. E toda a atitude é movida por incentivos e serve preconceitos. A atitude de Mark Twain em relação às estatísticas correlacionou-se com a sua resistência em compreender e aceitar as conclusões dos rácios resultantes. Se fosse Benjamin Disraeli, talvez se tratasse de querer compreender e aceitar as conclusões a que chegaram os dados que lhe foram fornecidos. Ainda assim, a situação inversa é também aceitável, permitindo ao Sr. Disraeli resistir às conclusões que lhe foram apresentadas. Em geral, toda a métrica faz algum sentido se soubermos o que fazer com os dados, mesmo que seja uma experiência preliminar. Aqui, seria muito apropriado recordar o método de tentativa e erro e a falseabilidade das hipóteses de trabalho.

Estava a rever as médias ponderadas das economias que se desenvolvem nos territórios das duas nações ibéricas (com a magnanimidade de Andorra, que tem outras vantagens e que se podem ver abaixo, mas a de ter uma notável dimensão absoluta de mercado) e, bem, Descobri que há necessidade de abrir o foco (especialmente na perspetiva de Espanha) para os outros mercados que estão mais próximos por proximidade.

Sempre me pareceu estranho que a informação meteorológica fornecida pelas fontes televisivas espanholas não incorporasse o que se passa em Portugal; Não digo isto porque desejo que o segundo seja de alguma forma incluído no primeiro. Em muitas ocasiões, o mapa meteorológico destas televisões sugere que uma condição geográfica, como o território português entre o Oceano Atlântico e uma boa parte de Espanha, não existe na realidade meteorológica. Além de ser chocante e desprovido das certezas da topografia, penso que o priva de compreender muitas das coisas que a geografia tem em conta. É geralmente um mapa político, que nega uma realidade factual que condiciona muito o contexto real de coisas como o clima. Quem diz geografia poderia também dizer sobre a sociedade, os mercados, a economia e as oportunidades que estes oferecem e que são incompreensivelmente marginalizadas. Dado que a geografia é o contexto em que as economias e as oportunidades e mercados que estas implicam devem ser primeiro compreendidas, uma perspectiva regional mais ampla parece obrigatória. Semelhante em relação às oportunidades dos mercados.

Mercados fragmentados num todo Regional

Acontece que, entre todos os mercados em que alguém poderia operar nestes territórios, o terceiro lugar no PIB absoluto não é a região da Andaluzia mas sim a nação de Portugal…. Muito bem, aceitemos: pode dizer-se que Portugal é uma nação e uma região económica de pleno direito, enquanto Madrid e a Catalunha são regiões económicas dentro de outra nação de pleno direito, como a Espanha, e com as quais Portugal deve ser comparado e não com os anteriores. Mas aqui está a prova: as estatísticas dependem significativamente do âmbito do universo que está a ser analisado e da sua homogeneidade enquanto campo de trabalho.

Espanha, na sua área económica de interesse mais próxima, a Península Ibérica, funciona como uma ilha em muitos casos, ou seja, na energia). Deixando de lado a influência do transporte de produtos e serviços na aproximação de mercados que poderiam ser melhor comunicados do que outros com os quais existe uma proximidade geográfica mais excelente (novamente, o caso da península que funciona como uma ilha em sectores específicos; a Itália poderia ser outro caso que não vou tratar aqui).

Assim, a análise destes mercados deve ser feita com Portugal dentro e não separado. Uma análise um pouco mais alargada exigiria a inclusão de Marrocos logo a seguir à região económica de Valência, embora exigisse mais esclarecimentos. Na primeira tabela, verá também abaixo estes dados para Marrocos, o que é essencial porque Marrocos mantém uma relação privilegiada com a UE que impacta as previsões de desempenho das economias e mercados ibéricos e, substancialmente, de indústrias e sectores específicos.

Voltando ao tema principal destes parágrafos, entendo que quem não perceba a necessidade de incluir Portugal na análise conjunta ibérica saberá que, como já referi, em Espanha o mercado não está unificado internamente, mas pelo contrário, e que a desagregação em mercados internos 17+ 2 não leva a apoiar esta ideia de unidade, mas sim o contrário. O quase único elemento unificador dos mercados regionais em Espanha é dado (i) pelo substrato na utilização da mesma linguagem (com pelo menos três excepções periféricas que são contempladas sem demasiada estridência - os empresários saberão porque a preferem, dado o pequeno empurrão que fazem para esta necessidade de unificação - e onde a minha opinião pessoal não é relevante agora) e (ii) a superestrutura da adesão à União Europeia, para nos limitarmos ao mais óbvio.

Assim, analisar o desempenho de Portugal ao seu nível adequado (mercados ibéricos) é relevante na tomada de decisões de investimento e de presença. De salientar que o português é a nona língua mais falada no mundo. Uma alavanca de poder que não é despiciendo. Em suma, todo o mercado peninsular não pode deixar Portugal de lado.

Uma Certa Mudança de Perspectiva

Assim, e mantendo a dimensão das economias mais proeminentes deste grupo de mercados ibéricos (aquelas com um PIB absoluto superior a 100.000 milhões de euros por ano), os resultados calculados sobre este valor do PIB para o período anual de 2022 oferecem a seguinte imagem numa aproximação muito preliminar do tamanho relativo de cada um e para começar a estabelecer posições (fonte: datosmacro/expansión, ano 2022):

Relativamente ao ano de 2023, a fonte utilizada inclui apenas, de momento, dados de Portugal, que conta com uma população de 10,6 milhões de habitantes, com um PIB de 267.384 milhões de euros, que variou +2,5% em termos homólogos. Enquanto se aguarda o conhecimento do que se passou em Espanha em 2023, a situação é a seguinte. [E, para não esquecer, o Reino de Marrocos em 2023 ofereceu um PIB absoluto de 130.493 M€, o que representou uma variação de +3,2%, embora não seja indicado o valor da população do último ano.] terá de esperar por atualizações.

Nota:

Nenhuma outra fonte conhecida foi utilizada na esperança de poder utilizar os mesmos critérios para todos os dados aqui publicados.

Poder de Compra do Lado da Demanda

Uma abordagem mais precisa a estes mercados ibéricos não se basearia no seu valor absoluto, mas sim no âmbito de atuação de cada ator do lado da procura. Isto levar-nos-ia a considerar o PIB per capita com mais detalhe. Não é preciso na previsão da capacidade de absorção de produtos e serviços. Ainda assim, filtra para estabelecer prioridades de investimento e identificar o perfil de produtos e serviços adequados a este poder de procura. Recordemos que embora o PIB seja um indicador objectivamente péssimo do poder de compra, pelo menos correlaciona de alguma forma a produção de bens e serviços finais de uma economia com a troca de moeda fiduciária gerada por essa produção de bens e serviços, atribuindo uma certa riqueza acumulada nas mãos do morador de forma probabilística e homogénea, sem discriminação. Assim, a cada residente é atribuído um poder de compra específico, distribuindo todo o consumo teórico disponível. É um erro, mas consideramos admissível fazer previsões muito aproximadas.

Repetindo o esquema anterior: mercados ibéricos com uma dimensão superior a 100.000 milhões de euros que oferecem um PIB per capita excitante quando se considera uma certa magnitude do poder de compra individual resultariam nesta segunda imagem, embora novamente limitada ao ano de 2022 e sem ter em conta o poder de compra líquido por residente de que dispõem após redução dos dados com a estimativa dos custos fiscais pessoais sobre o PIB nominal per capita.

Neste segundo caso, penso que é adequado fornecer também informação sobre outras economias regionais que não apareceram no quadro anterior (as que têm menos de 100.000 M€ de PIB Absoluto) e que devem ser consideradas mercados pequenos, mas relativamente importantes em termos de afectação de riqueza e algum poder de compra correspondente por pessoa. No entanto, também foram limitados em número; assim, não aparecem as economias regionais espanholas cujo rácio do PIB per capita é inferior ao de Portugal. No entanto, o da Andaluzia foi mantido.

Vale a pena destacar neste segundo quadro o aparecimento triunfante do PIB per capita dos residentes em Andorra face aos restantes mercados regionais ibéricos. Observa-se que Portugal passa de terceiro mercado regional ibérico em dimensão absoluta para a décima segunda posição, indicativamente um mercado potencial devido à capacidade da riqueza pessoal influenciar a produção final. Perde posições, embora possa continuar a ser considerada mais profunda do que as oito regiões incorporadas com a maior riqueza produzida per capita.

Naturalmente, nem todos os produtos e serviços de cada economia regional são consumidos internamente, pelo que os dados sobre a riqueza distribuída per capita teriam de ser refinados com os produtos e serviços que saem dos seus mercados para exportação. Ainda assim, não verá essa filtragem neste post. (fonte: datosmacro/expansão, ano 2022):

Notas:

(*) A itálico estão as economias regionais ibéricas com o PIB per capita mais elevado, mas que estavam fora do filtro anterior por dimensão absoluta do mercado. O mercado à procura apresenta um certo poder de compra mas de dimensão reduzida; é, é superficial em comparação com o resto. Para efeitos práticos, as economias regionais abaixo do PIB per capita de Portugal não foram incluídas. A Andaluzia é mantida para manter a comparação.

(**) Não existem ainda dados atualizados para 2023 sobre o PIB absoluto ou sobre a população a partir da fonte utilizada à data desta publicação, exceto nos casos de Andorra, Portugal e Marrocos, que são conhecidos.

(***) No contexto mais geral dos mercados ibéricos, continua a ser prestada informação sobre o caso marroquino: tem pouco poder de compra mas potencial profundidade de mercado em produtos e serviços que cobrem essa pouca capacidade. Isto poderia ser semelhante aos mercados internos asiáticos, que até há alguns anos atrás estavam centrados na exportação, quando muitos mercados asiáticos geravam uma classe média maior e maiores níveis de consumo interno.

Encontrei outras questões de ligação interessantes ao entrar em análises que resultam do PIB absoluto, tais como alavancar hipóteses como (i) o resultado da subtração da despesa pública, ou dívida, do PIB absoluto sobre o poder de compra da procura agregada ou (ii) conjeturar sobre as possibilidades de aproximar a isenção de impostos pessoais ao PIB líquido per capita disponível para poupança e consumo privado. Tudo isto resulta em ferramentas para lidar com questões relacionadas com o estabelecimento de acordos de colaboração entre os atores do mercado, os investimentos e a participação em projetos. Ainda assim, são questões que ultrapassam o objetivo deste post.

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